Ilzetzki, Mendoza, and Vegh (2010)

http://unrepresentativeagent.blogspot.com/2010/11/more-on-fiscal-multiplier.html

1. 途上国においては、Impact Multiplierはマイナスである（つまり、政府支出が増加したその四半期にはGDPは減少してしまう）。具体的にはImpact Multiplierは-0.21、Long-run Cumulative Multiplierは0.18である。先進国においては、Impact Multiplierは0.37、つまり正であるがとても小さく、Long-run Cumulative Multiplierは0.80である。

2. 変動相場制（Flexible exchange rate）を採用する国と、固定相場制（Fixed exchange rate）を採用する国で別々にFiscal Multiplierを推定した場合、変動相場制を採用する国のMultiplierは基本的にゼロである。固定相場制の国では、Impact Multiplierは小さい（0.09）もののLong-run Cumulative Multiplierは1を超える（1.5）。この結果は単純なマンデル・フレミングモデルと整合的である。

3. 経済の開放度（Openness to Trade）もMultiplierの大きさに影響を与える。開放度が高い国のMultiplierは短期的（Impact Multiplier = -0.28）にも長期的にも（-0.7）マイナスである一方、開放度が低い国のMultiplierは短期的にはゼロだが長期的には1を超える（1.29）。

4. 政府債務の多い（例えば政府債務の対GDP比60%を超える国と超えない国を比べている）国のMultiplierは短期的にはゼロ、長期的にはマイナス（-2.3）である。債務が大きい国ほど、政府支出が増加した場合に、将来の財政引き締めによる債務の削減が強く意識されるので、いわゆるRicardian Equivalenceが成り立つ状態に近くなる、というストーリーが考えられる。

5. これらの結果は政府支出の中でも消費（Government Consumption）に着目しているが、政府の投資（Government Investment）に関するMultiplierもGovernment Consumpitonに関するMultiplierと大まかに言って同じような特徴を示している。